本周中美达成阶段性协议的利好降温，宏观指引趋于减弱，棉花产业内部矛盾驱动有限，盘面上冲13500元/吨受阻后，再次陷入观望，上下两难。因而本周资金持续净流出，盘面也延续震荡偏弱走势，小幅回调至最低13240元/吨附近。

       国内方面，本周市场维持平淡氛围，纱线价格稳中略跌，局部开机小幅下降，坯布端也有走弱迹象，端午放假企业增加。由于美国新订单下达仍然十分有限，之前中美关税阶段性减免对市场的提振转弱。虽然商业库存仍维持较快去库速度，但下游淡季氛围愈发明显以及新年度种植面积增加带来的供需宽松预期下，盘面仍受到较强压制。5月28日美国联邦法院叫停“对等关税”，但特朗普政府随即提交上诉并得到支持，加剧了关税事件走向的不确定性。接下来需关注5月商业库存去化情况以及宏观是否有新增变数等给盘面带来驱动。

       国际方面，本年度供需宽松带来的累库压力叠加短期新棉种植进展表现良好，天气炒作不足，外盘震荡偏弱调整为主。美国服装零售仍在高位，USDA新年度需求预期偏强，但关税及美债担忧等宏观风险累积下需求兑现的不确定性较大，叠加原油、股市的下跌，市场短期暂难企稳，或仍维持偏弱震荡困局，后期需持续关注天气端变化、新作销售表现以及美国相关政策走向给出的驱动。