据海关数据，2024/25年度（2024.9-2025.5）中国累计进口棉花90万吨，同比下降67.05%。其中巴西棉、澳棉、美棉、印度棉占比分别为49%、21%、16%、1%。本年度以来，美棉占比从上年度的34%直线滑落至16%，印度棉占比从上年度的3%跌至1%。除澳棉进口占比从上年度的11%快速上升至21%外，土耳其、以色列、埃及、哈萨克斯坦等小众资源棉花的进口占比持续回升。美棉、印度棉的市场份额被澳棉、巴西及其它资源抢占的迹象比较突出。

       部分国际棉商、大中型棉花贸易估测，截止6月底，中国各主港棉花库存总量已降至42.5-43.5万吨，延续2025年以来连续下降的势头。其中青岛、淄博及济南周边仓库进口棉库存约32.5-33.5万吨，张家港、南京、江阴、南通等港口及周边仓库进口棉库存约5.5-6万吨，上海、广州、天津、宁波等其它港口及周边仓库进口棉库存约4-5万吨。从库存棉花结构来看，巴西棉、美棉、澳棉、土耳其棉、墨西哥棉、巴基斯坦棉、印度棉等占比靠前。

       从调查来看，随着中美经贸磋商框架协议达成一致、细节将逐渐公布以及美国经济数据表现好于预期，品牌服装企业/大型零售商采购有望启动，再加上圣诞节订单预期仍将提前下达，因此国内中小纺织企业要求增发滑准税棉花进口配额的呼声较强，而大部分手握1%关税配额的规模以上、外向型企业在ICE棉花期货66-70美分/磅区间入市的积极性不高，“有配额的不用，没配额的着急”。若7-8月2025年滑准关税配额增发公告出台，6-12月份船期澳棉、巴西棉迎来挂单/销售高峰期，下半年中国各主港棉花库存将逐步触底、反弹。但需要注意的是，7-8月也是中美经贸磋商的关键期，滑准税配额增发也可能延后。