聚焦港口：中国港口优质棉花供应紧张状况将逐渐缓解

       虽然青岛、张家港、武汉等地部分棉花贸易企业估算，截止10月底，中国各主港棉花库存总量已回升至33-34万吨，延续近一个月来的缓慢增长势头，但受国际棉商/贸易企业6-9月纷纷将中国主港2024/25年度中高等级美棉向越南、印尼、印度、巴基斯坦、新加坡等地转港，再加上2024/25年度巴西棉因天气原因采收/加工/装运推迟且前期上市的巴西新棉马值大、短绒率高以及2024/25年度澳棉SLM、LM级占比较两个年度显著提高等因素影响，江浙、山东、河南等地纺企纷纷反馈，目前港口高指标高一致性的优质棉花资源比较少，一定程度上制约了部分手持1%关税配额（或滑准关税棉花进口配额）企业的补库进度。

       几家国际棉商、大型贸易企业判断，2025年11月至2026年1月中国主港优质棉花供应紧张的状况将逐渐得到缓解。

       一方面，随着9/10月份巴西M/SM1-5/32及以上高等级新棉挂单/成交大幅增长，向中国市场的装运也全面启动。据巴西外贸秘书处的统计局数据显示，继9月份棉花出口同比增长5%后，10月1-24日的日均出口量为1.42万吨，同比增长10.9%，预计整个10月份出口量将轻松突破30万吨，其中SM、M级优质棉向中国装运显著提速。

       另一方面，中美双方在吉隆坡的第五轮经贸磋商取得积极成果及中美领导人成功会晤，使2025/26年度高等级优质美棉进入中国市场的大门再次缓缓打开。美方取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”、对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年（中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施），美棉进口2025年关税加征从25%下调至15%，对于纺织企业/贸易商签约/采购2025/26年度美棉降低成本的利好“看的见，摸的着”。

       再者，从企业反馈来看，12月份及以后2025/26年度高等级非洲手摘棉的到港、入库量也将不断增多（主要是布基纳法索、苏丹、马里等产地）。