棉市周评|多头氛围转浓 郑棉偏强运行

       当周（11月24-28日），在美联储12月降息概率逐渐增大的背景下，大宗商品市场有所回暖，其中棉花连续上涨，郑棉主力合约已站上13700元/吨，虽然一周时间上涨幅度不大，按照结算价计算涨幅只有200点左右，但是上涨走势持续且稳定，给了后市想象的空间。

       据国家棉花市场监测系统数据显示，截至11月28日，全国累计销售皮棉242.3万吨，同比增加152.6万吨，较过去四年均值增加176.9万吨。尽管新疆棉花上市销售提速，但棉价走势并未按市场预料的出现回调，走势依然偏强，似乎供给增加的利空对棉市影响有限。当下棉纺市场基本面没有大的变化，下游需求保持稳定，尤其新疆棉纱利润高，订单充足，企业开机率保持高位，显然是下游的需求支撑了棉价反弹。反观内地纺企利润明显不如新疆纺企，如果单靠新疆纺企需求支撑，内地需求没有大幅改善，棉价未来上行空间会受到限制，毕竟内地对棉花需求的量远大于新疆。

       现在市场出现了好的苗头，纺企工业库存规模再增加。国家棉花市场监测系统发布的工业库存调查报告显示，截至11月初，被调查企业棉花平均库存使用天数约为38.8天（含到港进口棉数量），环比增加3.0天，同比增加5.1天，比近五年同期平均水平增加6.4天。工业库存增加一方面说明下游需求向好，另一方面说明市场企业对未来棉价看好，否则不会轻易增加原料库存规模，尤其在纱和布的产销率下降的背景下，增加原料库存无疑加大成本风险。当周，郑棉主力合约结算价出现了200点左右涨幅，但棉纱主力合约结算价只涨了20点左右，涨幅远低于棉花，这对棉价上涨形成制约。因此，棉价才出现了缓步上涨，未来仍需关注棉纺产业对棉花需求的变化。